隐性基因 我的投资逻辑

各位老铁们，大家好，今天由我来为大家分享隐性基因，以及我的投资逻辑的相关问题知识，希望对大家有所帮助。如果可以帮助到大家，还望关注收藏下本站，您的支持是我们最大的动力，谢谢大家了哈，下面我们开始吧！

1、开篇我把过去四个月以来所有文章的观点做一个贯性的综述。有耐心的可以继续往下看下去。没耐性的可以直接跳过这一段。

2、今年4月以来，沪港通的消息在市场蔓延，直至8月以后市场的预热开始。万事开头难，当所有人都明白这个事是怎么回事了之后，他就完成了他的使命了。但这并不是开始，而是一块试验田。管理层精心播撒的种子，不仅仅是在上海和香港，日后还会深圳和香港，台北和上海，新加坡和上海，形成大中华资本圈。大胆设想一下，悉尼和上海，东京和上海，形成泛亚洲资本圈，继续往外延伸，A股和美股互通这并不是不可能的，因为资本是全球化的。Globalization。因为我们的市场相对闭塞。一切事物都是新鲜的。那么对于估值来说，不是小盘股的价值重估，而是真正的估值修复。流动性的内外部现在已经具备了很好的条件，因为接近全流通的市场里面资金可容纳接近无限。进出自由，你敢去做空那就有资金去把你打爆。如果你放开视野，用长线的眼光和宽敞的视野去分析看待。那么我所想的这些会得到认同。从最近而言，沪港通能带来的不仅是资金供应的增加，而是将海内外同一行业内的估值趋近一致。你不要去管这个行业现在景气与否，例如工程机械，例如水泥，例如煤炭，例如有色，例如电力等等。他只要是便宜，低于投资者心里预期之内，就是一个字，买。而估值很高的创业板或小盘股正好相反，他们不会去买他的。因为同一个行业内的公司，另外一个龙头企业在港上市，估值10倍，凭什么创业板的企业给他50倍的估值呢？

3、但也并不是说他们没有机会，在充分的蛰伏和市场洗礼之后，优秀质地的创业板企业还是会走上来的。因为创业板的主战场在公募机构之间的博弈，这几年时间里公募基金经理充分的被灌输了成长性的思维。因为市场的确是不景气没办法，抱团取暖，但是！一单市场风险偏好转向高B的时候，这里未来一定会产生分歧。有人走有人留有人进有人出。总之，整个板块高度非常非常有限。（2014年11月13日）

4、因为主导利率变化导致市场风险偏好提升，投资风格转向蓝筹趋势，蓝筹的估值进一步提升后将逐渐与国际同步，未来一段时间制度红利将依然主导市场从政策性主线到估值性修复，市场无风险利率的降低将建立起长期的内生性增长动力和竞争优势，从而推动权益类资产风险溢价进一步回落，而这正是我一直提到的核心逻辑的主线。而经济数据的波动反映的偏差主要在“成长”与“价值”之间的均衡。站在策略的角度，应该更明确彼此之间的博弈，而事实上在牛市已经确立的前提下，大资产的优化配置，影响改革红利，低估值因素叠加三大主线将成为机构选股的标准。这个核心逻辑在哪呢？这要从多年来公募基金的资产配置说起。可以说多年来银行等权重的低迷，都是公募的汗马功劳，因为体制决定的，其实多年以来，与其说公募偏爱成长小盘，更不如说大环境造就的不得已而为之，去年全年以成长股为代表的中小盘对科技类，产业转型升级类，新能源汽车，医药，电子商务消费等进行了非常深入的挖掘，资金介入也非常深，我相信很多基金经理也在等待业绩兑现的那一刻，所以多年以来在配置上非银金融及银行在配置上占比是非常低的（2014年11月30日）

5、这里主要的博弈主要指周期股，周期性的行业盈利改善与否主要来自于货币政策，行业政策，流动性，美元走势，等等，而周期股（金融股）的内在价值在于它的股息率，以前我们分析市场的时候多用二院的量价体系，所谓的量，指的是传统产业与新兴产业的体量，所谓的价，指的是美元本位，商品价格，通胀，资本周期及全球的流动性偏好。但现在的市场已经完全到了从：“投资结构”过度到“投资趋势”的阶段。甚至包括券商等行业已经有了明晰的业绩释放路径，关于周期股的投资，我在一个月以前曾写下如下一段：周期底部的投资不可能在当时就有充足的基本面支撑，是否买入取决于预判未来基本面走势的逻辑，何时买入取决当前股价下的风险收益比，买入后持有或卖出取决于基本面实际变化对先前逻辑的验证。同一时刻周期股股价和基本面之间非常纠结，基本面很差时候的低股价与基本面很好时候的高股价前者投资意义更大。这个逻辑对整体市场判断也适用，市场底部的投资不可能在当时就有充足的基本面支撑，关键是对未来走势逻辑判断和低股价下的风险收益比。换言之市场底要早于经济底，估值低是硬道理。周期股的投资是一种阶段性的投资，对于煤炭有色来说永远是弹性最足的周期股，高贝塔特性是市场属性收益而非周期投资收益。（14年12月7日)

6、我认为，未来一年的投资机会将由权重股的估值修复到成长股的业绩确定靠拢。估值修复是一个过程，而完成整个过程之后需要一个催化因子去判定未来估值提升是否存在条件的合理。业绩会否出现明显拐点需要时间来验证，而成长股的生命周期，伴随着经济周期的向好，好公司的业绩将是独立存在的，而这就给独立投资者带来了更多的机遇与把握，毕竟，经过本轮市场风格切换以后，成长股的泡沫挤压之后带来的将是未来几年时间里的投资良机。

7、以下十个公司是我最为看好的产业里的龙头企业。分为十个不同行业，排名不分先后，发给大家共享。

8、互联网门户-乐视网，互联网科技-天沃科技，消费-海天味业，医药-云南白药，电器-海信电器，银行-民生银行，稀土-有研新材，软件-东软集团，传媒-新华传媒，电力-长江电力，通讯-中兴通讯，券商-中信证券

9、市场总是在和我们玩这种玩笑。曾几何时，4倍PE的银行股没人搭理，40倍的时候疯着抢着要。价值中枢没有改变，股市永远是在预期和现实之中相互印证的。我们的估值标准未必大家都认同，这是因为大家对公司的基本层面的价值总有不同看法，理性估值和非理性冲动是一对孪生兄弟，难舍难分，股市一旦发生对理性估值的较大偏离，或者是由于市场情绪的过度乐观或者过度悲观的反应，是由于基本面和资金面发生了新的变化。投资者的投资偏中，因为流动性估值和情绪性估值之间存在的差异。造成了对结果产生的价格的差异。流动性估值来源于资金面的流入流出和供求均衡，情绪性估值来源于情绪面的心理预期和群体行为。投资人的群体行为不同，情绪状态不同，股票价格和资金流动之间的供求关系就会有很大的改变。在股票和资金的供求平衡之时，股价会由于乐观者的长期持有而变得稀缺，也会由于悲观者的疯狂抛售而变得充裕，所以在牛市阶段可能鸡犬升天，在熊市阶段就是一地鸡毛。而股价脱离了基本面估值和流动性供求，变成几乎完全是由情绪面决定的东西了。所以，我一只的想法都是作为一个独立的投资人独自的在市场中存在，尽可能的摆脱外界的声音和信号的干扰。微博只是一个工具，一个可以表达思想内容的工具，而不是一个宣泄的舞台。毋庸置疑，市场已经进入情绪喧哗的鼎沸阶段，只不过，最近2天的喧哗里面充斥了太多的悲与喜。昨晚我朋友和我打电话的时候交流观点，问我涨了200个点，美中不足就是成交量没有放出来。我给他打了个比方，在我军攻下前方3191高地碉堡之后，战术性主动回撤2920高地驻扎行营补给装备，然后再向上方进攻了200米，你说二次进攻牺牲的战士多好还是少好？道理都是一样的只不过这种形式可以表达的更流畅些。我的观点从7月份以来到现在非常鲜明，也没有什么含糊其词的味道存在。多即是多，空即是空。我认为以周为周期来看，上证指数从7月份2100点以来的涨势可能在2015年的第二周前后告一段落，调整有可能以急速杀跌的形式来完成，从时间和空间上来看，时间最少一个月左右。空间最少有300-450点（10%-15%）因为组成这轮行情的充要条件和以往都不同，是加杠杆上去的，一旦杀跌下来的力度也会比以往更急更快更猛烈。所以，从交易策略上来看，我认为这一波单纯45度角继续向上的空间不大了。所以，一方面等待利好兑现的一刻，另一方面逐步的将手里获利的筹码逐步做好止盈。我自己的方法其实很简单，手里的多头头寸每上涨5%减少10%的头寸，这样下来虽然做不到所有筹码都在高位了解但基本上可以做到在相对高度。（2014年12月27日）

10、大盘股的行情持续性一月份我抱有非常怀疑的态度11月上涨涨幅10%12月上证涨幅20%加起来30%。没有调整权重股的获利盘将是非常大的。加上杠杆效应，一旦跌下来犹如瀑布。历史上从来没有过2个月指数涨幅30%以上以后下个月还继续涨的。横盘已经是最优选。届时，一二月份超跌的小盘股将会有报复性反弹的机会。指数虽好，但历史不会简单重演。2100点以来到3200的1100点战略性大布局已成功收获。历史上我还未曾见过一口气涨了1000多个点之后还继续上攻的市场。本人已清仓安心过新年。过去三个月来净值增长翻倍。可以战略性撤退后等待机会。。提前祝大家新年快乐！(2014年12月31日)

11、以上文章均摘自过往投资笔记，按时间先后顺序编辑

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13、这些都是过去写的东西，有人可能会问，你预测的那么牛逼，元旦前就已经预测到了现在这个走势，为何这次又执着的进去了呢?

14、我想这可能是绝大多数人心里所抱有的疑问。其实我周末经常会电话关机，自己去海边做反思总结。自己到底做了什么，做错了什么，又错过了什么。

15、每当想到这里，其实我给自己一个准确的定义：趋势投机者。

16、曾经以来，在底部的漫长等待之后，我们终于迎来了想要的指数级别的行情，而这种指数级别的涨速及速率超过了绝大多数人的想象。这段时间里，我是幸福的，也曾经陶醉其中数天。

17、元旦之后我清晰的记得，认识到可能会出现的风险之后，做出了半仓配置小票的配置(其中新华传媒和乐视网2选1我选了前者，这都是后话）配置的那些就是来自于上述12只中的其中一些，但仓位都不重。但核心的拐点来自于一个深夜，我百思不得其解，当然，这个决定带来的后果正是我目前承受的。这就是：当盘感和内心里根深蒂固思维发生冲突的时候，该怎样去做决策。随后，在元旦后的第二周，配置转移，重心重新放在大票上面。就有了现在的这些故事。或许真的是脑袋决定屁股的事情身在其中，心在其外。把真正核心的问题考虑的太少。想和做是两回事，在真正的知行合一面前，任何人都要面临着诱惑和恐惧。这是我自己非常真切的体验和感受。

18、至于市场后面的路线如何抉择，我不愿意去想。因为昨天的冲动着实给了自己一个大巴掌，意料之外。想到如此，自己本应该去承受这份风险，若不能承受，就离开。

19、第三篇的题目为何叫隐性基因呢?每个人心中都有魔鬼，只是我们可能自己无法意识到。在某种程度上讲，这几乎是一个真理，区别在于，在投资的理性与感性及强烈准确的盘感面前，能否控制自己的心中的魔鬼，当情况场面失控崩溃之时，内心能否唤醒心中沉睡已久的魔鬼。

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